Will the stock Market Fall if Earnings Fall? / Ben Carlson

안녕하세요, Nomad_Tik입니다. 오늘 주제는 '실적이 떨어지면 주식 시장은 하락할까요?'입니다.

 

이제 2022년 3분기 기업 실적 발표 시즌이 다가오고 있습니다. 

과거에는 어떤 상관관계가 있었는지 같이 알아보면 미래를 예측하는데 약간의 도움이 되지 않을까 싶습니다.

(사실, 주식의 미래를 예측하는 것이 얼마나 무의미한지 아실 겁니다.)

 

Will the Stock Market Fall if Earnings Fall?

 

우리는 다가오는 경기 침체를 예상하고 있나요?

약세 시장의 가장 나쁜 점 중 하나는 아직 일어나지도 않은 일에 대해 항상 걱정해야 해서 상황을 더욱 악화시킬 수 있다는 것입니다.
모든 사람이 시장에 대해 몇 달 동안 가지고 있는 미래의 위험은 FED가 야기한 경기 침체입니다. 조만간 경기 침체가 발생하면 모두가 미리 예상한 역사상 가장 명백한 경기 침체가 될 것입니다. 경기 침체의 가능성이 높아짐에 따라 많은 시장 참여자들의 다음 단계는 기업의 실적이 얼마나 나빠지는지를 예측하는 것입니다.

올해 기업의 실적은 꽤 잘 유지되었지만, 확실히 시장이 광범위한 경제 침체에 빠지면 떨어질 것입니다. 맞습니까?

 

주식 시장 평가 인자는? 

주식 시장 평가는 거의 항상 다른 여러 변수(수익, 매출, 현금 흐름)에 따라 평가됩니다.
물론 가격은 이미 하락했지만 수익, 매출 및 현금 흐름이 다음에 떨어지면 어떻게 될까요? 주식 시장은 확실히 더 떨어질 것입니다, 그렇죠?
가능하지만 이러한 것들과의 관계는 그다지 명확하지 않습니다.

매우 장기적으로 주식 시장은 수익, 배당금 및 현금 흐름과 같은 펀더멘털에 의해 주도됩니다. 그러나 이러한 펀더멘털을 통해 예상을 해도 항상 맞추지 못합니다.

 

실적 성장과 주식 시장 수익률과의 관계 - 10년 

Robert Shiller의 과거 데이터를 사용하여 주식 시장의 총수익률과 비교하여 10년 동안의 수익 성장을 살펴보았습니다.

기업 실적과 주식 시장과의 관계

1930년대와 2000년대의 실적은 끔찍했고 주식 시장도 마찬가지였습니다.
1940년대, 1990년대, 2010년대에 실적은 많이 상승했고 주식 시장도 그 뒤를 따랐습니다.
그러나 1970년대를 보십시오. 주식 시장은 좋지 않았지만 실적은 높은 성장이 있었습니다. 1980년대에는 실적이 그렇게 많이 증가하지 않았지만 주식 시장은 폭등했습니다. 1950년대에도 마찬가지였습니다.
뚜렷한 기준을 찾을 수가 없습니다.

10년이 아닌 1년 단위로는 어떨까요?

1930년에서 2021년 사이, S&P 500 기업 실적은 1년 기준으로 61번 플러스, 31번 마이너스였습니다.
즉, 2/3는 증가, 1/3은 감소했습니다. 이는 주식 시장이 평균적으로 매 4년 중 3년은 플러스라는 점을 고려할 때 이해가 됩니다. 그러나 주식 시장과 수익과의 관계는 항상 완벽하게 맞지 않는다는 것입니다.

실적이 전년 대비 증가했을 때 주식 시장에만 투자했다면 평균 연간 수익률은 10.2%였을 것입니다.
이것은 의미가 있습니다. 실적이 강할 때 주식이 강세를 보일 것으로 예상할 수 있습니다.
그러나 실적이 전년 대비 감소했을 때 주식에만 투자했다면 평균 연간 수익률은 9.8%가 되었을 것입니다.

이것은 말이 안 되는 것 같지만 주식 시장이 항상 논리적인 것은 아닙니다. 때로는 과민, 과소하게 반응하고, 미래를 앞서가기도 뒤쳐지기도 합니다.
실적에 대해 긍정적인 연도와 부정적인 연도를 정리하면 실제로도 명확하지 않습니다.

기업실적과 다음 해 주식시장 실적과의 연관성

실적 침체가 주식 시장의 또 다른 하락으로 이어질 가능성이 있습니다.
그러나 그것은 확실히 예견된 결론이 아닙니다.

현재 가격이 어떻게 책정된 것인지 파악하는 것은 결코 쉬운 일이 아니므로 우리가 경기 침체에 빠질 경우 시장에서 실적이 어떻게 될지 예상하는 것은 어렵습니다.
향후 몇 년 동안 실적에 어떤 일이 일어날지 알더라도 주식 시장에 어떤 일이 일어날지 예측하는 데 도움이 되지 않을 수 있습니다.

 

 

저의 생각은...

전년도 실적이 다음 해 주식 시장의 수익률에 큰 영향을 주지 못한다는 것입니다. (기준이 될 수 없다.)

그리고 실적이 좋더라도 그것이 주식 시장의 수익률이 높을 것이라는 것을 보장하지 못한다는 것도 알게 되었습니다.

왜냐하면 현재의 가격이 미래를 반영하고 있는지, 반영하고 있다면 몇 퍼센트 정도인지 정확히 알지 못한다는 것입니다.

 

즉, 실적과 주식 시장의 상관관계를 통해 미래를 예측하는 것은 어리석다는 것입니다.