The Price of Admission / Nick Maggiulli

안녕하세요, Nomad_Tik입니다. 오늘은 The Pirce of Admission(주식의 입장료)라는 제목의 기사를 소개하려고 합니다.

이 글은 2019년 7월에 작성된 글이지만, 지금 이 상황에서 필요한 것이 아닐까 싶습니다.

 

주식 시장의 수익률이 좋지 않을 때 떠났다가 돌아왔을 때 vs 시장 상황과 관계없이 계속 머무르기 중, 어느 것이 우리에게 더 많은 부를 가져다주는지에 대한 내용입니다.

어떤 결과가 나왔을지, 생각해 보시고 아래의 글을 읽어주시면 더 좋을 것 같습니다.

그럼, 시작하겠습니다.

https://ofdollarsanddata.com/the-price-of-admission/

The Price of Admission – Of Dollars And Data

 

본문 내용

높은 수익과 낮은 위험. 이것은 모든 투자자가 원하지만 소수의 투자자가 얻는 것입니다. 그러나 주식 시장에서 잃을 수 있는 금액을 제한할 수 있다 하더라도 그만한 가치가 있을까요? 단점을 피하는 것으로 잠재적인 장점을 놓치는 것만큼 가치가 있을까요? 이 질문을 테스트하기 전에 아래의 내용을 고려해주십시오.

매년 12월 31일에 내년 미국 주식 시장에 대한 정보를 가지고 있는 "지니"가 있다고 상상을 합니다.
불행히도, 이 지니는 당신에게 어떤 개별 주식을 사야 하는지 또는 시장이 어떤 성과를 낼지 알려줄 수 없지만, 다음 12개월 동안 주식 시장의 MDD가 얼마가 되는지는 알고 있습니다.
제 질문은 이것입니다: 내년 주식 시장의 MDD가 얼마나 될 때, 주식(S&P500) 투자를 포기하고 채권(5년 만기 미국채)에 투자할까요?

질문에 답하기 전에, 당신이 더 나은 정보를 얻을 수 있도록 몇 가지 정보를 제공하겠습니다. 1950년 이후, S&P500의 평균 MDD는 13.5%, 중간값은 10.6%였습니다. 이것은 당신이 어떠한 해 1월 1일에 S&P500을 매수했다면 시장은 연중 어느 시점에 평균적으로 13.5% 하락했을 것입니다.

당신이 돈에 대해 극도록 보수적이라고 가정합시다. 당신은 5% 이상의 하락이 있는 해에 주식을 피하겠다고 지니에게 말합니다. 1950년 이후로, 5% 또는 그 이상의 하락이 있는 모든 연도를 피하기로 결정했다면 엄청난 비용이 들었을 것입니다. 2018년까지 Buy & Hold 보다 90% 적은 돈을 소유하게 됩니다.

 

Buy & Hold 보다 수익이 너무 낮은 이유는 주식 시장에서 너무 자주 벗어나기 때문입니다. 아래에서 볼 수 있듯이 '인출 회피'전략은 1950년 이후 6년을 제외하고는 모두 채권(녹색 음영)에 있으며, 이는 91%입니다.

 

그러나 MDD 5%가 아닌 15%를 선택했을 때에는 Buy & Hold 전략보다 더 높은 수익을 낼 수 있었다는 것을 알 수 있습니다. 약 1/3 기간 동안만 채권에 투자되는 것입니다. 그러나 MDD 기준을 20%, 25%, 30% 등으로 높이면 주식에 더 많은 시간이 할애되고 성과는 감소하게 됩니다.

이런 결과가 나온 이유는 뭘까요? 일반적으로 큰 DD는 일반적으로 그 해에 더 나쁜 결과와 연결되어 있기 때문입니다. 

MDD와 연간 주식 수익률과의 관계는 아래와 같습니다.

 

위의 도표에서 중요한 점은 S&P500이 매년 10% 이하의 하락률을 보일 때에 플러스 수익률을 기록했다는 것입니다.

 

이것이, 바로 입장료입니다. 왜냐하면 시장은 약간의 충돌 없이 당신을 태워주지 않을 것이기 때문입니다. 당신은 수익을 얻기 위해 약간의 고통을 겪어야 합니다. 그리고, 위의 표가 말해주듯, 이러한 충돌을 피하는 것이 도움이 될 수 있지만 언제 발생할지 아는 것은 거의 불가능합니다. 불행히도, 마법의 지니는 없습니다.

 

대신 당신은 무엇을 가지고 있나요? 우리는 다각화 능력이 있습니다. 분산이 왜 중요한지 아래의 표를 보시기 바랍니다. 

S&P500의 수익이 좋지 않을 때 채권은 수익을 내는 경우가 많습니다. 이 약간의 긍정적인 관계가 있기 때문에 분산투자를 통해 변동성이 도래했을 때 이를 쉽게 극복할 수 있습니다. 그리고 그것은 완전한 효력을 발휘할 것입니다. 이것은 지극히 정상입니다. 

 

 

저의 생각은...

이 글의 질문은 S&P500의 1년 기준 MDD가 얼마일 때, 주식이 아닌 채권을 매입하는가? 즉, 주식 시장을 떠나는가? 였습니다.

MDD 5% 이상의 해에는 채권을 살 경우 Buy & Hold 보다 90%나 낮은 수익을 냈고, MDD 15% 기준으로는 Buy & Hold 보다 좋은 성과를 낼 수 있었습니다. 그런데, 1950년 이후 평균 MDD는 13.5% 였습니다. MDD 15% 보다 낮은 평균 MDD를 기록한 S&P500이라면 저는 시장을 떠나지 않고 계속 머무르겠습니다.

또 안타깝게도, 우리는 미래의 1년 기준 MDD를 알려주는 지니가 없기 때문에, 미리 주식을 매도하고 채권을 매입하기는 불가능합니다.

하지만 MDD가 클 때에 대한 대비를 하기 위해, 주식 시장의 리스크를 줄이며 수익률을 더 높일 수 있도록 주식과 채권의 분산 투자를 할 것 같습니다.

(물론 2022년은... 다 힘들지만요.)