Should You Invest More After the Market Declines?

안녕하세요, Nomad_Tik입니다.

 

22년 9월 CPI 충격이 큰 하루네요. 오늘은 '시장이 하락한 후에 투자금을 더 늘리는 것이 나을까?'라는 주제에 관한 글을 가져왔습니다.

 

저는 '투자금만 있다면 하락 후 더 많이 투자하는 것이 당연히 좋은 것이 아닐까?'라고 생각을 하는데요, 이것이 맞은 선택일지 아닌지 한 번 알아보도록 하겠습니다.

 

Should You Invest More After the Market Declines? – Of Dollars And Data

 

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"시장 하락 후 더 많은 돈을 투자하는 것이 더 낫습니까?"

원래 월 $500를 투자했다면 시장이 20%, 30% 등으로 하락했을 때 월 $1,000로 두 배로 늘려야 합니까?

논리적으로 이것은 말이 되는 것 같습니다. 결국 대부분의 시장 하락은 단기적이기 때문에 하락 후 매수하는 것은 일시적 할인으로 매수하는 것과 같습니다. 그렇지 않나요?

불행히도 데이터는 극단적인 경우에서만 그 의견에 동의하는 것 같습니다.

 

투자금을 늘리는 것은 효과가 있을까요? (1926년~)

예를 들어, 1926년부터 현재까지 데이터를 보면, 미래 수익은 가장 큰 하락(40% 이상) 동안에만 증가하는 것으로 보입니다.

S&P 500의 미래 1년, 3년, 5년 연간 수익률을 하락 수준(20%, 30%, 40% 이상) 별로 분류하면 다음 표와 같습니다.

 

보시다시피 시장이 >20% 또는 >30% 하락했을 때 1년, 3년 및 5년 평균 수익률은 기준 수익률과 거의 동일합니다. 이는 이러한 규모의 하락에서는 더 많은 투자를 하는 것은 별 이점이 없다는 것을 시사합니다.

그러나 시장이 사상 최고치에서 40%(또는 그 이상) 하락하면 모든 것이 바뀝니다. 특히, 40% 이상 하락한 후 S&P 500은 기준인 1년 후 13%, 3년 후 11.1%, 5년 후 12.8%에 비해 높은 수익률(1년 후 25%)을 보이는 경향이 있습니다.

이는 가장 큰 하락세(40% 이상 하락)를 보일 때 "buying the dip"하는 것이 큰 이점이 있음을 시사합니다.

 

 

1988년부터는 어떤 결과가 나왔을까요?

아마도 우리는 현대에 더 비교할만한 기간을 이용할 필요가 있습니다. 일부에서는 1920년대 이후로 미국 주식 시장이 많이 달라졌기 때문에, 이 데이터가 유용하지 않다고 주장합니다. 

그래서 이번에는 1988년에 데이터를 시작했다는 점을 제외하고 위와 동일한 분석을 실행했습니다(1988년을 선택한 이유는 잠시 후에 설명하겠습니다).

1988년부터의 자료에서는 40%(또는 그 이상) 하락 후 투자의 이점에 더하여 30%(또는 그 이상) 하락 후에 S&P 500에 투자하는 이점이 있음을 알 수 있습니다.

 

실제로 S&P 500은 1988년 이후 30% 하락한 후 다음 해에 20% vs 14%(전체 월간), 12.4%(향후 5년 간) vs 11.7%(전체 월간)의 수익률을 기록했습니다. 이는 30% 이상 하락한 후 더 많은 투자를 하면 단기/중기적 이점이 있을 수 있음을 시사하지만 누가 알겠습니까? 결국, 단일 주식 시장의 제한된 기간은 시장 하락 후 더 많은 투자를 해야 하는지 여부를 결정하기에 충분한 데이터처럼 느껴지지 않습니다.

 

ACWI ex US 데이터 분석(1988~)

따라서 저는 ACWI ex US 데이터가 시작되는 1988년부터 All Country World Index ex US("ACWI ex US")에 대해서도 동일한 분석을 실행했습니다. 그리고 아래 데이터에 따르면 국제 주식 하락에 따른 투자의 이점이 미국에서 발견되는 이점보다 훨씬 더 큰 것으로 보입니다.

 

보시다시피 테스트된 모든 하락 임계값에서 향후 1년, 3년, 5년 동안의 미래 수익률은 기준보다 높습니다. 어쨌든 이것은 1980년대 후반 이후로 매수의 기준을 미국이 아닌 국제 주식으로 보고 투자를 한다면 더 효과가 좋다는 것을 의미합니다.

위의 정보를 감안할 때 시장 하락(특히 큰 하락) 이후에 더 많은 투자를 하는 것은 당연해 보입니다. 그러나 이 전략이 해결하지 못하는 한 가지 중요한 문제가 있습니다.

 

시장 하락 후 "더 많은" 투자의 문제

지금까지 우리는 더 큰 시장 하락에 따라 미래 수익률이 더 높아지는 경향이 있음을 보여주었습니다. 이는 시장이 혼란에 빠졌을 때 더 많은 돈을 투자해야 함을 의미합니다. 그러나 이 전략이 논리적으로 보이는 것처럼 이 전략에는 치명적인 결함이 있습니다. 즉, 허공에서 돈을 창출한다는 것입니다. 설명하겠습니다.

이 기사의 시작 부분에 있는 예로 돌아가서 S&P 500에 한 달에 $500를 투자한다고 가정해 보겠습니다. 또한 시장이 40% 하락하면 기여금을 두 배로 늘리고 앞으로 한 달에 $1,000를 투자한다고 가정해 보겠습니다. 제 질문은 다음과 같습니다. 이 추가 $500는 어디서 얻나요?
당신은 그것을 주문으로 만드나요? 집에서 프린트하시나요? 친구나 가족에게서 받나요?
모든 농담을 제쳐두고, 이것이 이 "하락 시에 더 많이 투자" 전략의 주요 문제입니다. 성공하려면 투자를 기다리는 동안에 돈이 있어야 합니다. 

시장이 하락하면 지출을 줄이거나 수입을 늘릴 수 있기 때문에 "현금을 더 들고 있어야" 할 필요가 없다고 반박할 수 있습니다. 예, 이것이 진실입니다. 그러나 나는 미래의 어느 시점에서 지출을 줄이거나 수입을 늘릴 수 있다면 지금 똑같은 일을 할 수 있다고 이야기하고 싶습니다.

결국, 그러한 변화(지출을 줄이거나 수입을 늘리는)를 지금 시작하고, 그 여분의 돈으로 지금 투자하는 것은 어떨까요? 통계적으로, 당신은 미래의 하락을 기다릴 필요도 없을 것입니다. 
무엇을 하기로 결정하든 심각한 시장 하락 이후 투자금을 높이는 것이 평상시에 매수하는 것보다 더 많은 보상을 받을 수 있습니다. 그러나 하락 중에 추가 현금을 찾을 수 있다면 지금도 추가 현금을 찾을 수 있음을 잊지 마십시오.

 

 

저의 생각은...

1. 제목에 대한 답은 1988년 이후로 S&P500이 30% 이상 하락했을 때에 투자금을 늘리면 좋은 결과를 얻을 수 있다. 그리고 ACWI ex US 데이터를 참고하면 20% 이상 하락하면 더 높은 확률로 수익을 높일 수 있다.

2. 그런데, 1번의 상황에서 투자금을 늘려야 하는데, 추가로 투자할 돈은 있는가? 없다면 어떻게 구하는가?

3. 투자금을 늘려야 하는 상황이 되어서 투자금을 늘릴 생각을 하지 말고, 그 생각을 지금 당장 하라. 그리고 그 돈으로 당장 투자금을 늘려라.(당장 현금 채굴하라!)

 

결론: 돈생걍사 하라!